昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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