当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(y黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑è)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责(zé)任(rèn)，后者未(wèi)来(lái黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)可(kě)能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理社(shè)交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在(zài)加拿(ná)大(dà)题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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