金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资(zī)本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入基(jī)石(shí)投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相(xiāng)较于(yú)珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大(dà)民营白酒公司，以及中国(guó)白(bái)酒行业(yè)中提供(gōng)三种香型白酒(jiǔ)的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于(yú)下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪(háo)横(héng)”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货(huò)分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的(de)毛利率和(hé)“豪横”的广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘手(shǒu)法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代(dài)理(lǐ)权，仅一(yī)年就将(jiāng)川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白(bái)热(rè)化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订(dìng)了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说(shuō)“中(zhōng)国人的(de)福酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福(fú)的广告投放量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国(guó)民(mín)白(bái)酒，高峰期一(yī)天(tiān)能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低(dī)增(zēng)长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看到更强(qiáng)的(de)动(dòng)力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存(cún)周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都(dōu)在(zài)扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名(míng)酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了(le)，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间(jiān)基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到(dào)10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了(le)一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的终(zhōng)端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以(yǐ)上相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高(gāo)端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待(dài)。

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