私募(mù)基金运作即(jí)将(jiāng)迎来更(gèng)全面的新(xīn)一轮监(jiān)管。

　　4月(yuè)28日，中(zhōng)国证券投资基金(jīn)业协会（下(xià)称(chēng)中(zhōng)基协）就起草(cǎo)的(de)《私募(mù)证券投资基金运作指引(yǐn)》（下称《运作指引(yǐn)》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资(zī)基金法将私募证券投资(zī)基金纳入统一规范，中基(jī)协(xié)实施登记备案以来，我国(guó)私募(mù)证券投资基金行业发展迅速，规模(mó)不断增加。截至2022年年末，中基协已登记私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)管理人(rén)9000余(yú)家，存(cún)续私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)9.3万只，规(guī)模5.6万亿(yì)元。私(sī)募证券投资基金交(jiāo)易策(cè)略(lüè)逐步多元化，交(jiāo)易(yì)活跃，投资(zī)资产覆(fù)盖股票、基金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已经成为资(zī)本(běn)市(shì)场重要的机构无锡市是几线城市投资(zī)者之一。中基协结合私募证券(quàn)投资基金行业(yè)实践，坚持(chí)规范发展和(hé)问题导向，起草形成《运作指引(yǐn)》，明确(què)底线要(yào)求，针对重(zhòng)点问题予以规(guī)范，完善私募证券投资(zī)基(jī)金运作规则体系。

　　本(běn)次征求(qiú)意见(jiàn)的《运(yùn)作指(zhǐ)引》共计三十二条，对私募证(zhèng)券投(tóu)资基金募集、投资、运(yùn)作管理等环节提(tí)出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求方面，在募(mù)集及存续门槛(kǎn)要求上，明(míng)确私募证券投资基金初始募集及(jí)存续(xù)规模(mó)不得低于1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协发布了(le)修订后(hòu)的《私募(mù)投资(zī)基金登记备案办法》（下(xià)称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备(bèi)案(àn)标准，其中(zhōng)就提出私募证券(quàn)基金初始实缴募集资金(jīn)规模不低于(yú)1000万元人(rén)民币。此(cǐ)次(cì)《运(yùn)作(zuò)指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的(de)是(shì)，基金(jīn)合同中应当明确约定，除市场(chǎng)波动导致净(jìng)值变化外，连续(xù)60个交易日出现(xiàn)基金资产净(jìng)值低(dī)于1000万元(yuán)人民币(bì)的，该私募证券(quàn)投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集(jí)规(guī)模的基础上(shàng)，增加了存续(xù)要(yào)求，这可以有(yǒu)效避免(miǎn)《备(bèi)案办法(fǎ)》出台后(hòu)，通(tōng)过募集资(zī)金后再赎回的(de)方式备案的(de)“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现行(xíng)业的“扶强除(chú)劣”趋势，中小(xiǎo)规模(mó)的私募生存难度越来越大(dà)。

　　申(shēn)赎管理上，为(wèi)加强流动性(xìng)风险管理，《运作指引》要(yào)求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金开(kāi)放申赎频率(lǜ)不得高于每月一次。为引导投(tóu)资者(zhě)理(lǐ)性投资(zī)、长期(qī)投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明(míng)确基(jī)金(jīn)合同应(yīng)当约定投(tóu)资(zī)者(zhě)不少于6个月的(de)份额锁定期安排。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私(sī)募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人提升专业投(tóu)资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要(yào)求私募证券投资基金采取(qǔ)资产组(zǔ)合(hé)的方(fāng)式进行投资。单只(zhǐ)私募证券投资基(jī)金投(tóu)资(zī)于同(tóng)一资产的资金，不(bù)得超过该基金(jīn)净资(zī)产的25％；同一私募(mù)基(jī)金管理人管理的全部私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资于同一资产的资(zī)金，不(bù)得(dé)超过该资(zī)产的25％。银(yín)行活期(qī)存款、国债(zhài)、中央(yāng)银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基金等中国(guó)证监会(huì)、协会认可(kě)的投资品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指引》还明(míng)确(què)禁止多层(céng)嵌套，要求私募证券(quàn)投资基(jī)金架构应当清晰、透明，不得通(tōng)过设置复杂架构(gòu)、多层嵌套等方(fāng)式规避监管要求(qiú)。私募证券投资基金投资于其他私募证(zhèng)券投资基金或者金融机构发(fā)行的资(zī)产(chǎn)管理产品的，应(yīng)当明确约定所投(tóu)资的私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品不再投资(zī)除公开募集基金以外的其(qí)他私募证(zhèng)券投资基金或(huò)者(zhě)资(zī)产管理产品。

　　在场(chǎng)外衍生品(pǐn)投资(zī)要求上(shàng)，明确私募(mù)基金应当以风险管理、资(zī)产配(pèi)置为目(mù)标开展衍生品(pǐn)交易(yì)，不(bù)得将衍生品交易异化为股票、债券(quàn)等场内标的的杠杆融(róng)资工具，不得为不适格投资者提供(gōng)通道服务(wù)，提出集中(zhōng)度、杠杆等要(yào)求(qiú无锡市是几线城市)。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投资者利益优先与公平交易原则(zé)，防范利益输送。对量化私募证券投资基(jī)金在交(jiāo)易系统安(ān)全、异常交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产(chǎn)品命名等方面提出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化对私募证券投资基金投资运(yùn)作（如衍生品(pǐn)、境外资(zī)产等(děng)特殊交易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券投(tóu)资基金管理人和私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)信息报送工(gōng)作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私募证券投资基金(jīn)管理人(rén)定(dìng)期开展压力测试、建立风险准备(bèi)金制(zhì)度(dù)等。具体来(lái)看，同一实际控制人(rén)控制的(de)私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在最(zuì)近一年度末合计基金管理规模(mó)在20亿元(yuán)以上(shàng)的，应当持续建立健(jiàn)全流动性(xìng)风险监测、预警与应急(jí)处置、关于预(yù)警线(xiàn)与止损线的(de)风险管理制度，每季度至少进行一次压(yā)力测(cè)试。私募基金管理人应(yīng)当结合(hé)市场状况和自身管理能(néng)力(lì)制(zhì)定并持续更(gèng)新(xīn)流(liú)动性风险应急预案，明确预案触发情(qíng)景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁(jìn)止通道业务，私(sī)募基金管理人应当(dāng)对投资者资金来(lái)源的合(hé)规性进行审(shěn)查，不得由(yóu)投资者(zhě)或其指定(dìng)第三方下(xià)达投资指令或者自行(xíng)负责投(tóu)资运作，不(bù)得(dé)为金融机构(gòu)、其他私募(mù)基金管理人，金(jīn)融机构资产管理(lǐ)产品以及其(qí)他私募基金提无锡市是几线城市供规(guī)避投资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一位私募人士向(xiàng)期(qī)货日报记者表示，综合(hé)来(lái)看，私募(mù)监管的实际标准在(zài)向金(jīn)融(róng)机(jī)构管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征(zhēng)求意见稿的(de)水平落实，执(zhí)行后会快速抹平私募(mù)基金相对其他资管(guǎn)产品的灵活度(dù)，让资金方的投放偏好回(huí)到策略表现及管理人(rén)的(de)整体运(yùn)营和服务水平上，而非政策监管(guǎn)红利。这将更有(yǒu)利于行(xíng)业的健(jiàn)康发展，回归(guī)管理本(běn)源。

　　不(bù)过，《运作指(zhǐ)引》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施行后，新备案的(de)私募证券投资(zī)基金按照(zhào)《运作(zuò)指引》要(yào)求(qiú)执行。同(tóng)时为减(jiǎn)少新老基金的套(tào)利空(kōng)间(jiān)，对存量基(jī)金(jīn)针对不同情况提出差异化整改要(yào)求(qiú)，并对重点条款的(de)整改给予充分过渡期(qī)安排：

　　对于违反投资(zī)范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续规(guī)模等触(chù)及底(dǐ)线(xiàn)要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投(tóu)资者(zhě)，不(bù)得展期，新增投资活(huó)动获得须符合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期(qī)后(hòu)予以清算；

　　对于(yú)不符(fú)合《运作指引(yǐn)》中关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌套层数、杠杆比例(lì)、债(zhài)券及衍(yǎn)生品交易等投资(zī)要求的(de)，给予12个月整改过(guò)渡期，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募集的投资者要求设(shè)置(zhì)不少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金合同变更的，变更(gèng)后内容应(yīng)当符(fú)合《运(yùn)作(zuò)指引》要求；基金(jīn)合同存续期限发生变(biàn)化(huà)的，应当按照《运作(zuò)指引》修(xiū)改(gǎi)基金合(hé)同；

　　对于(yú)存量基金中(zhōng)无固(gù)定存续期限的私募(mù)证券投资基金(jīn)，要求在《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)12个月(yuè)内，修改基(jī)金合同，约定明(míng)确的基金(jīn)存续期，以促进(jìn)目前存量永续基(jī)金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无锡市是几线城市