在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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