随(suí)着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(nián)持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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