4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格155池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊54元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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