财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的bù)过(guò)DTC低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的C的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的