A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动(dòng)销几乎(hū)并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念(niàn)的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企业的(de)态度能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担(dān)当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是(shì)有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最(zuì)后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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