30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可(kě)转(zhuǎn)债历(lì)史上从未有过如(rú)此低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资(zī)金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场(chǎng)持(chí)续回(huí)落，上证(zhèng)指数(shù)今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数(shù)和(hé)多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和科(kē)创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网、建筑(zhù)、有(yǒu)色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金(jīn)却是逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可(kě)转(zhuǎn)债退市历史，在(zài)今年(nián)5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退市(shì)，打破了30年来的(de)可转债没有(yǒu)出现正股和转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市的历(lì)史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜(sōu)特转债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特转债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再(zài)度暴(bào)跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而昨(zuó)日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴(bào)跌(diē)，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值退市(shì)已没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情形(xíng)，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个低(dī)价转债，过去的双低(dī)策略似(shì)乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价(jià)格(gé)跌破100元的低价(jià)转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一度没有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二(èr)在券商(shāng)、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持续(xù)下行，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波动(dòng)加(jiā)剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信贷、M2同比(bǐ)均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不(bù)匀(yún)再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月新增(zēng)创历史新低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应外，主因(yīn)C端新增(zēng)存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反(fǎn)映的制造业(yè)库存及产能(néng)周期(qī)位置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限。金融数(shù)据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提(tí)升政策(cè)加码“恢复和扩(kuò)大(dà)需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也(yě)表示，后(hòu)续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期(qī)，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基(jī)数效(xiào)应(yīng)外(wài)，欧美的(de)韧(rèn)性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复下(xià)市场分子端(duān)边(biān)际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍(réng)然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然维(wéi)持(chí)宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市(shì)场均是呵护(hù)而非压(yā)力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后(hòu)市场基本(běn)已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区(qū)域(yù)银行(xíng)风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍(réng)在下行(xíng)下(xià)，后续(xù)海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的(de)流出(chū)压力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板块(kuài)内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续(xù)、外资流出压(yā)力不(bù)大下市(shì)场(chǎng)无大风险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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