5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jī关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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