在股(gǔ)市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎ数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义n)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看，多数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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