中国金融行(xíng)业加速对外开(kāi)放(fàng)，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利(lì)，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期(qī)获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在(zài)国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参(cān)一(yī)控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场行情(qíng)、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券则延(yán)续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同(tóng)期有(yǒu)所收(shōu)窄。大(dà)和(hé)证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司(sī)建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表示(shì)，其当年(nián)投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业(yè)支(zhī)出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数(shù)量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的第三(sān)个完(wán)整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆(bào)发，实现好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来手续费(fèi)净收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发(fā)稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最早的一批(pī)合(hé)资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家内资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进(jìn)步(bù)明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今(jīn)年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家(jiā)银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完(wán)成(chéng)。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层(céng)面(miàn)的(de)合并对两(liǎng)家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国展业(yè)情况，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华永道对(duì)瑞(ruì)信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的(de)无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银(yín)集团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之间达(dá)成协(xié)议和合并计划，截止报告(gào)日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公(gōng)司持续(xù)经营能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司(sī)设立规则(zé)》后首家(jiā)获批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券(quàn)将受(shòu)同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得(dé)超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照(zhào)或(huò)将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理(lǐ)账(zhàng)户(hù)）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新(xīn)增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业(yè)务(wù)联动等多(duō)种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化，为客户提供(gōng)多维(wéi)度(dù)、一站式的(de)综合(hé)性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券财富(fù)管(guǎn)理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国高(gāo)端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提(tí)供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在(zài)2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北(běi)京高(gāo)华完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置(zhì)为核(hé)心进(jìn)行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续(xù)推进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作(zuò)，持(chí)续代(dài)销第三(sān)方金融产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依(yī)托于外资股东打造私(sī)人财富管理业(yè)务，这在(zài)具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财(cái)富管理部，负(fù)责(zé)公司高净(jìng)值个人客(kè)户综合(hé)财富(fù)管理业务的运作。私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致力为高净值和(hé)超(chāo)高(gāo)净值客(kè)户及其家族(zú)提供(gōng)专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位(wèi)资产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财富(fù)规划方面的业务(wù)，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客(kè)户在(zài)同一策略下提供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对(duì)外开(kāi)放的力(lì)度不(bù)断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册(cè)地(dì)为北京(jīng)市(shì)，注册(cè)资(zī)本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首家新(xīn)设的(de)外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公(gōng)司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商独资券商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资控股券(quàn)商已成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立(lì)申(shēn)请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券(quàn)、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后在(zài)京会见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)发(fā)展前景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放稳步(bù)推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全球(qiú)投资(zī)者带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的(de)市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不(bù)断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求(qiú)实(shí)现(xiàn)国(guó)民待(dài)遇，外资(zī)券商、资产管理机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司(sī)既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国(guó)资(zī)本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构(gòu)直接合作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西(xī)部(bù)证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞争新格局正(zhèng)加(jiā)速演(yǎn)变(biàn)。

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