昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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