北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一(yī)些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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