周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易之字是什么结构的字，近字是什么结构(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪之字是什么结构的字，近字是什么结构(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时之字是什么结构的字，近字是什么结构基金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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