金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基(jī)本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(j5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟īn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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