近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润方面bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面(miàn)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者(zhě)的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)高达(dá)27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行(xíng)情(qíng)，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先(xiān)，美国(guó)硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了(le)原油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上(shàng)市，近几个(gè)月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同(tóng)时由于(yú)下(xià)游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月(yuè)份(fèn)又很快反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着(zhe)美国(guó)加(jiā)息(xī)渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价(jià)值(zhí)进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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