财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必(bì)争之地(dì)”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度(dù)上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑(huá)或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大(dà)阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)低迷(mí)，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民生证(zhèng)券王言(yán)海5月(yuè)8日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明显提(tí)速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区(qū)域(yù)持续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河(hé)南的金星、陕西(xī)的(de)汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发布(bù)的(de)研(yán)报罗列(liè)五大巨(jù)头(tóu)的具体(tǐ)市场份(fèn)额(é)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子(zi)公司(sī)）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多(duō)年(nián)的“五强争霸(bà)”格局，将(jiāng)演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，这几年，外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国(guó)市场颓(tuí)势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于(yú)去年的水平，研报(bào)指出(chū)重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤(pí)酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国多(duō)个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大(dà)的华(huá)润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很(hěn)难(nán)见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行(xíng)其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上(shàng)游(yóu)成(c225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子héng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游终端议(yì)价能力较强，进入存量(liàng)竞争时(shí)代后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次实施(shī)提(tí)价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度(dù)或不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价(jià)，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增，提(tí)价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都(dōu)是(shì)为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发(fā)力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司在坚(jiān)持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动(dòng)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)品结构持续升级。随(suí)着23年现饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来(lái)自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜力中国正式完(wán)成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥(yōng)有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占比达(dá)47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度(dù)或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公司提(tí)价(jià)空(kōng)间较大，高(gāo)端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不(b225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售业(yè)态(tài)的(de)落地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出(chū)，渠(qú)道(dào)反馈(kuì)，U8一(yī)季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时(shí)带动(dòng)公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评(píng)称(chēng)，改革红(hóng)利释(shì)放正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销(xiāo)加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜(qián)力及空(kōng)间，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能够(gòu)顺应精(jīng)酿(niàng)市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子