近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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