中国金(jīn)融行(xíng)业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取得(dé)盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的(de)野(yě)村东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券(quàn)公司来说(shuō)，除(chú)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同(tóng)样带(dài)来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得(dé)外(wài)资(zī)股(gǔ)东增持而成(chéng)为外(wài)资(zī)控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上(shàng)年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证券(quàn)均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸免。且(qiě)新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过高，在(zài)展业(yè)初(chū)期容易(yì)导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无(wú)减，业务及管(guǎn)理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(mó)来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业(yè)内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)展业的(de)第三个(gè)完整(zhěng)会(huì)计(jì)年度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会(huì)批复，成立(lì)合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪业(yè)务团队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和(hé)运作取得进一步(bù)进(jìn)展，新客户开发(fā)稳步(bù)推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群(qún)机构投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是，今(jīn)年3月，百年(nián)大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在(zài)中国(guó)展业(yè)情况(kuàng)，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具(jù)了(le)带(dài)强(qiáng)调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公(gōng)司之(zhī)间达(dá)成(chéng)协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计(jì)划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份有限公司(sī)下属控(kòng)股子(zi)公司(sī)，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述(shù)合并(bìng)可能(néng)产生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表(biǎo)明(míng)存在可能导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设立(lì)规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿(yì)元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突(tū)如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面临(lín)“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨(zī)询(xún)）、上(shàng)市(shì)公司大宗减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务手段的(de)增加及优化，为(wèi)客户提供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高(gāo)端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境合作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野(yě)村集(jí)团特色(sè)的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高(gāo)华(huá)在(zài)2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协议》，受(shòu)让北(běi)京高华(huá)的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品(pǐn)业(yè)务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配置为(wèi)核心(xīn)进行(xíng)新产品和服(fú)务的研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代销第三(sān)方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为客(kè)户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这(zhè)在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立(lì)私人财(cái)富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值(zhí)个人客户(h苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ù)综(zōng)合(hé)财富(fù)管理业务的(de)运作(zuò)。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依(yī)托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及(jí)其家(jiā)族提供(gōng)专业、多(duō)元及定制化的(de)资产(chǎn)配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致力于(yú)发展财富管理大(dà)湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进(jìn)行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一(yī)步(bù)完善(shàn)投资解决方案和财(cái)富规划方面的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机(jī)构加(jiā)速(sù)了(le)在境内(nèi)设立(lì)控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司(sī)注册地(dì)为北(běi)京市(shì)，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证(zhèng)券化(huà)业(yè)务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的(de)是(shì)，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外(wài)资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成为市(shì)场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外(wài)资(zī)券商的设(shè)立申(shēn)请仍处(chù)于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等先后(hòu)在京会见美(měi)国桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济(jì)和(hé)中国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融机构和(hé)全球投资者带来了实实(shí)在在的机(jī)遇。各(gè)金融机构高度重视(shì)中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业(yè)务(wù)和投资，期(qī)待实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外(wài)资(zī)券(quàn)商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理机构等加速(sù)布局(jú)，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场(chǎng)，对本(běn)土证券公(gōng)司(sī)既(jì)带来了(le)国际(jì)金(jīn)融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提升管理水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理(lǐ)念(niàn)的变(biàn)革(gé)和(hé)重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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