大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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