近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的(de)比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)了(le)备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四(sì)十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(téng)讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大(dà)的不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等(děng)，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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