昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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