A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节(东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作jié)后(hòu)白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的(de东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业(yè)务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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