随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。为什么风流女人看指甲p>

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展为什么风流女人看指甲(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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