美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19钟南山为什么被说成钟百亿％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货(huò)币(bì)政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美(měi)联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèn钟南山为什么被说成钟百亿g)琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”钟南山为什么被说成钟百亿金信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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