用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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