美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xí特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家(jiā)表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加(jiā)债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本(běn)端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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