美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观(guān)集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌冀g是河北哪里的车牌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也(yě)难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn冀g是河北哪里的车牌)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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