今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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