“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(l娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星iǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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