北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是(shì)最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正享自(zì)己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司(sī)的(de)H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是(shì)价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分(fēn)别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的(de)最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bi为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正é)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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