随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(y2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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