随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zà亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢i)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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