金融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台(tái)的情(qíng)况下，预计从加息结(jié)束到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政(zhèng)策的不(bù)确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请(qǐng)失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预(yù)期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等(dě1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ng)有色金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强(qiáng)的(de)白银走(zǒu)势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首先关注(zhù)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位24美元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位(wèi)置(zhì)将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走完，建议继续等白(bái)银行(xíng)情(qíng)企稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发避险需求，美联储政策(cè)收(shōu)紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前(qián)继续关注调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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