财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(sh苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ēng)品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(y苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗àng)显示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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