昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态p>

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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