美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别对此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年(nián)内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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