财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在(zài)一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)绥化去年疫情 绥化是几线城市二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大绥化去年疫情 绥化是几线城市企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时绥化去年疫情 绥化是几线城市代今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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