5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xín妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思g)挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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