大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年中国人去巴基斯坦安全吗第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。<中国人去巴基斯坦安全吗/p>

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显中国人去巴基斯坦安全吗现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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