北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失(shī)业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的(de)美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏(hóng)观分析师(shī)周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的(de)非(fēi)农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的(de)中值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公(gōng)布(bù)后，美股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线走低(dī)，美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该(gāi)对(duì)就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份的(de)就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继(jì)续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相同的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申请失业(yè)金(jīn)人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下(xià)半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业(yè)新增(zēng)人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高(gāo)主(zhǔ)要受益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息(xī)25个基(jī)点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而(ér)，美联(lián)储会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否(fǒu)结(jié)束加息(xī)需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就业市(shì)场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升(shēng)温叠加市场预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就(jiù)业(yè)数据(jù)超预期，美债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报告(gào)，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望暂停(tíng)加(jiā)息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时间内维(wéi)持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增(zēng)速全面超预(yù)期，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联储(chǔ)可能(néng)会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期提(tí)振美(měi)元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场将加大对(duì)下(xià)半年(nián)降(jiàng)息的(de)博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益(yì)率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提(tí)前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间(jiān)，美联储(chǔ)表示美国银行系(xì)统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险并未(wèi)解除(chú)，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济(jì)蔓(màn)延，美(měi)国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半(bàn)年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数(shù)将持(chí)续承(chéng)压，避险需求提振下，贵(guì)金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来(lái)看，黄金(jīn)的需求实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会公布(bù)的(de)数(shù)据显示，今年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价(jià)格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资(zī)需在一(yī)季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商(shāng)品属(shǔ)性(xìng)更强的白(bái)银因(yīn)需(xū)求(qiú)受经济(jì)下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银(yín)协会预(yù)计(jì)2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议(yì)息(xī)前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后(hòu)的乐观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大(dà)概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍具(jù)有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然(rán)后(hòu)转降息(xī)预期，从而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能(néng)性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美(měi)联储货币(bì)紧缩(suō)动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢率环(huán)境到底(dǐ)会(huì)对(duì)经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可(kě)知，因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待(dài)金价节(jié)节攀(pān)高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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