自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出(chū)积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基(jī)金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标5k是多少钱，5k是多少钱人民币的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去年(nián)底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投(tóu)资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻(kè)保持一(yī)种克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而(ér)在去(qù)年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退(tuì)出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模(mó)所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模基(jī)本和(hé)去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选、易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的(de)主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到(dào)它们用事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是(shì)如(rú)此重要，因为好公司不是好股票(piào)的(de)唯一情形(xíng)就是估(gū)值(zhí)过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析(xī)，是理解企业基(jī)本面(miàn)的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的(de)所(suǒ)有经营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务(wù)数据(jù)中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去(qù)和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你对一(yī)家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们(men)成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽(lǎn)前(qián)三的基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测中的相关5k是多少钱，5k是多少钱人民币行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在(zài)海(hǎi)外金(jīn)融风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理(lǐ)想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘(sōng)一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪(dí)退出(chū)了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期(qī)的(de)时(shí)间维度预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预(yù)期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未(wèi)来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边(biān)际资(zī)金的(de)巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投资主线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此(cǐ)前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯(wéi)一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社(shè)会(huì)的(de)生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们(men)当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的(de)价(jià)格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这(zhè)一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己(jǐ)最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重要的其实(shí)也(yě)就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们(men)平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市(shì)场获得(dé)了(le)更(gèng)多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城市(shì)的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科(kē)技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过不断积(jī)累的(de)“大平(píng)台(tái)、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提(tí)供领先(xiān)的(de)医(yī)学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域(yù)医(yī)学之(zhī)外(wài)，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只(zhǐ)个(gè)股则在一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经济(jì)指标(biāo)在(zài)3月(yuè)份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们(men)相信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的(de)出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平(píng)的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合(hé)适的。未来我们(men)依(yī)然(rán)会(huì)致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现和市场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名(míng)的主投大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不大。他在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也(yě)继续(xù)在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特别(bié)是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社(shè)融(róng)和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金融风险，本身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风(fēng)险更(gèng)多是(shì)流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光(guāng)更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过(guò)去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年(nián)股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 5k是多少钱，5k是多少钱人民币