一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)金允智致命之旅演的谁场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁金允智致命之旅演的谁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò金允智致命之旅演的谁)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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