随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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