5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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