昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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