5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)360借条是正规的吗收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(h360借条是正规的吗uǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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