自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也(yě)随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的(de)技(jì)术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民(mín)关注(zhù)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度(dù)末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(yì)方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年(nián)末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是(shì)行业内首位主动(dòng)权(quán)益基(jī)金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基(jī)本和去年底(dǐ)持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中都会(huì)清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引人(rén)的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们(men)用(yòng)事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于(yú)可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评估企(qǐ)业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投资(zī)者带来(lái)长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营(yíng)活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用来(lái)检验并(bìng)修正调(diào)研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一家(jiā)公司(sī)过(guò)去和当(dāng)前(qián)的财(cái)务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家(jiā)公(gōng)司(sī)的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的公司都经(jīng)历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一(yī)路(lù)坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一(yī)人包揽前三(sān)的(de)基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技(jì)术(shù)演绎预测中的(de)相(xiāng)关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分流可能是高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重(zhòng)仓(cāng)股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内(nèi)基(jī)本(běn)面(miàn)估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资(zī)组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个(gè)过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在(zài)货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构(gòu)短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度(dù)操作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退出该基金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二(èr)大(dà)重(zhòng安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)仓股退居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢(gāng)龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题(tí)我(wǒ)们也(yě)进行了积(jī)极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可(kě)能(néng)是一次全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符(fú)合我们“以相对(duì)合理的(de)价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继(jì)续(xù)对(duì)产业(yè)和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过(guò)深入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来(lái)获得(dé)内啡(fēi)肽。投资(zī)和人(rén)生一(yī)样，每(měi)天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要的(de)其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过(guò)不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为(wèi)全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季(jì)度新(xīn)进富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受益(yì)于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各(gè)种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积极(jí)的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的(de)是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困(kùn)难(nán)终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投(tóu)资(zī)者当(dāng)前选择承受市场波(bō)动对应的预期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大前景的(de)优秀公(gōng)司，等待(dài)公(gōng)司自身创(chuàng)造(zào)价(jià)值的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业(yè)配置没有大(dà)的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上精选个(gè)股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续(xù)在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化(huà)，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继(jì)续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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